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2019
03-26

山西衛視異想天開視頻20190325通靈珠寶企業轉型的困難 重構組織關系

傳統業者攜群眾基礎紛紛走向轉型。傳統珠寶龍頭周大福、老鳳祥近年利潤下滑,然而其自營店渠道、資金實力、群眾基礎皆良好,有機會通過品牌升級轉型進軍中高端品牌珠寶市場,但存在一定風險。首先,傳統企業黃金首飾占比較高,而當前金飾市場空間有限,是否有轉型鉆石等高端品牌的實力仍未知;其次,群眾對其品牌已出現刻板印象,可能出現品牌老化現象;再者,打造品牌的高額營銷費用可能會明顯拉低收益,并且效果不彰(近年以來僅有通靈珠寶營銷費用較高然而凈利潤率仍持續上升,可關注圖76)。

“高端珠寶需要血脈”,“輕奢需要時尚設計”。高端珠寶本身存在的最大進入障礙為歷史以及文化,最佳例子包含卡地亞的拿破侖、蒂凡尼的歐仁妮皇后和赫本進行的品牌背書,后續才是設計以及服務行銷。通靈珠寶通過收購比利時王室御用鉆石品牌Leysen,獲得了打造高端奢侈品牌不可或缺的“奢侈血脈”。輕奢最佳范例潘多拉近年快速崛起,親民的價格以及快時尚的行銷模式風靡全球,當前國內仍無可比擬的公司。

投資建議:預期國內將由成功轉型的龍頭公司以及具有品牌血脈的珠寶企業于競爭中突圍。周大福國內占有率第一5.7%,收購美國高端品牌HOF,建立中高端T MARK,有機會攜傳統企業優勢成功轉型。通靈珠寶今年改造品牌為Leysen1855,正式進軍高端奢侈品牌之路,2016年凈利潤增長22.3%,預期2017-19年EPS分別為1.17/1.41/1.79,PE為26.1x/21.7x/17.1x,建議增持。其馀相關公司請參考表6。

投資風險:人均消費衰退,珠寶消費熱潮退燒
報告正文

1、跑馬圈地模式走向末路,珠寶品牌化時代全面到來

珠寶行業已脫離零售模式,走向品牌消費模式。我國珠寶企業未來的發展靠的是價值增長(Value Growth),而非以往的銷量增長(Volume Growth)。中國小康階層人數在過去十年的增長,加速了珠寶行業的的發展(特別是中低端珠寶產品)。但目前,中低端市場已經飽和,珠寶商利潤微薄。

靠跑馬圈地沖銷量,以獲得高增長的粗放經濟時代已一去不復返,靠龐大消費基數取勝的經營模式已不再奏效,我國珠寶行業將全面進入品牌化時代。

1.1、過去:依靠渠道拓寬和規模效應取勝

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作者:非你莫屬最牛求職者|非誠勿擾最新一期視頻全集致富經項目大全
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